Fondi Golden Visa
Un fondo di investimento di 500.000 euro o un fondo di venture capital è uno degli otto tipi di investimento qualificati previsti per la richiesta del visto d’oro. Questi “fondi Golden Visa” sono un tipo di investimento collettivo in base al quale tutti i partecipanti al fondo investono insieme denaro in azioni o altri investimenti di capitale.
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Fondi Golden Visa in Portogallo
L’intento dei fondi Golden Visa è la capitalizzazione, l’innovazione e lo sviluppo del Portogallo e gli investimenti sono stabiliti dalla legge portoghese. Per questo motivo, i fondi devono avere una scadenza al momento dell’investimento di almeno cinque anni e almeno il 60% del valore degli investimenti deve essere effettuato in società commerciali con sede in Portogallo. Il fondo non può inoltre coprire attività nel mercato immobiliare. Gli investimenti nei fondi Golden Visa sono gestiti dalle cosiddette società di gestione dei fondi d’investimento e sono regolamentati dal Consiglio portoghese per i mercati dei capitali – CMVM, oltre che controllati e valutati da società indipendenti e autorizzate che garantiscono ulteriore sicurezza e trasparenza all’investitore.
Per ottenere il permesso di soggiorno temporaneo, l’investitore deve svolgere e mantenere un’attività di investimento per un periodo minimo di 5 anni. Le attività di investimento che possono dare diritto a un permesso di soggiorno temporaneo sono previste dalla legge in materia. L’attività di investimento può essere svolta direttamente dal richiedente o attraverso una società a responsabilità limitata con un unico azionista costituita in Portogallo (o in un altro Stato membro dell’UE, a condizione che abbia una stabile organizzazione in Portogallo).
Tutti i fondi sono regolamentati dalle autorità portoghesi (CMVM, la Banca del Portogallo, il gestore esterno del fondo e le autorità fiscali). I fondi regolamentati devono garantire la trasparenza, la riduzione del rischio e il controllo, nonché la regolare revisione contabile completa. Alcuni fondi sono sostenuti dal governo portoghese attraverso sovvenzioni o finanziati dall’IFD (Instituição Financeira de Desenvolvimento).
Quali sono i vantaggi/vantaggi dei fondi Golden Visa?
- Investire in fondi è relativamente facile, anche se i richiedenti dovrebbero investire abbastanza tempo per trovare la soluzione giusta per loro. Non tutti i fondi Golden Visa sono uguali. Gli agenti di solito chiedono anche una commissione per la valutazione dei fondi di circa 2000 euro.
- Per i non residenti, i dividendi dei fondi sono esenti dall’imposta sul reddito (anche dalla ritenuta d’acconto) e le plusvalenze derivanti dal rimborso delle quote di partecipazione o dalla liquidazione del fondo sono esenti dall’imposta sul reddito in Portogallo. Tuttavia, per iscriversi al fondo è necessario pagare una commissione iniziale fino al 5% alla società di gestione.
- La normativa garantisce che gli investitori possano sempre rivendere le quote del fondo ad altri investitori, convertire le quote in attività immobiliari sostenute dal fondo o semplicemente uscire dal fondo.
- Scegliendo un buon team di gestione degli investimenti a capo di un fondo, è più facile cogliere le opportunità del mercato altrimenti inaccessibili all’investitore estero.
Come posso valutare un fondo d’investimento?
Dopo aver definito l’obiettivo d’investimento, la preferenza individuale per il rischio e il periodo d’investimento, la selezione di un prodotto d’investimento adatto richiede anche la considerazione di altri importanti fattori. Ad esempio, nel caso di fondi con residenza all’estero è necessario osservare gli aspetti legali e fiscali. Occorre inoltre chiarire quanto siano elevati i costi della valutazione.
Il triangolo del successo nella selezione dei fondi è:
- Performance;
- Rischio;
- Costi.
Quali informazioni devono essere considerate per caratterizzare l’investitore?
- Età;
- Qualifiche;
- Maggiore o minore avversione al rischio;
- Disponibilità a un impegno a breve, medio o lungo termine;
- Conoscenza dei prodotti finanziari.
Quali tipi di profili di rischio esistono?
Non esiste una legislazione relativa ai diversi profili di rischio degli investimenti. Tuttavia, le denominazioni più comuni sono:
- Conservativo o prudente (percorso dei fondi idoneo per il Golden Visa);
- Equilibrato o moderato (percorso dei fondi idoneo per il Golden Visa);
- Affermativo o aggressivo (percorso dei fondi non idoneo per il Golden Visa).
Come posso investire in un fondo Golden Visa in Portogallo?
- Decide il piano di investimento;
- Apre un conto bancario in Portogallo;
- Firma i documenti del fondo;
- A questo punto saranno necessari tre documenti:
– Due documenti bancari: a) la prova del trasferimento internazionale alla banca e b) la prova del pagamento del fondo. Entrambi i documenti saranno forniti dalla banca;
– Un documento del fondo (prova di acquisizione di un fondo specifico) rilasciato dal gestore del fondo; - Con i tre documenti, il vostro avvocato può continuare il processo di GV.
- Richiedete il Golden Visa e conservate l’investimento per 6 anni.
Dove devo esaminare i fondi?
Le fonti di informazione preferite dipendono dalle esigenze di informazione e dagli interessi dell’investitore, nonché dal tipo e dall’importo dell’investimento. Per un portafoglio di fondi a gestione attiva con fondi azionari, la necessità di informazioni è certamente maggiore rispetto a un piano di risparmio a lungo termine con fondi obbligazionari golden visa. Ecco le seguenti fonti di informazione:
- Il valore delle singole posizioni in titoli è indicato nell’estratto conto mensile, trimestrale o annuale. Per gli acquisti e le vendite effettuati nel corso dell’anno, nel calcolo della performance si deve tenere conto anche dei movimenti del conto.
- I grafici di performance dei fondi sono accessibili dai database dei fondi. A tal fine è necessario inserire l’ISIN esatto del fondo (si veda qui un esempio di dati sulla performance, sui rischi o sui costi dei fondi negli ultimi anni).
- Le schede informative e le schede prodotto delle società di fondi mostrano l’andamento del valore dei fondi golden visa, includendo ulteriori dati sulla struttura del portafoglio, sul rischio, sulla gestione del fondo, ecc. Queste schede sono disponibili sui siti web delle società di fondi. Un elenco di tutte le società di fondi austriache è disponibile qui, mentre una panoramica di tutte le società di fondi straniere attive in Austria è disponibile qui.
- Per coloro che sono particolarmente interessati a una struttura dettagliata del portafoglio del fondo, le relazioni semestrali e annuali sono la fonte di informazioni più importante. I prospetti di vendita e, soprattutto, i prospetti semplificati sono una fonte di informazione molto importante e utile prima di acquistare un fondo. Qui si possono infatti trovare informazioni sui costi (TER – Total Expense Ratio) e sul turnover (PTR – Portfolio Turnover Ratio) dei fondi.
I cittadini statunitensi possono richiedere i fondi Golden Visa?
Nel 2016 una risoluzione dell’Assemblea della Repubblica portoghese ha approvato l’accordo con gli Stati Uniti per rafforzare la compliance fiscale e implementare il Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA). Con l’entrata in vigore del FATCA statunitense, tutte le entità finanziarie straniere sono obbligate a identificare i conti dei loro clienti nordamericani (US Persons).
La legge richiede che le istituzioni finanziarie straniere e altre entità straniere non finanziarie rendano conto delle attività estere detenute dai loro titolari di conti negli Stati Uniti o siano soggette a ritenuta sui pagamenti detenibili. La legge contiene anche una normativa che richiede alle persone statunitensi di segnalare i loro conti finanziari esteri e le loro attività estere.
Ci sono fondi qualificati che si occuperanno dei requisiti di segnalazione del governo statunitense. Una volta che gli avvocati avranno fornito la relazione, gli statunitensi potranno effettuare i loro investimenti.
Qual è la struttura delle commissioni dei fondi Golden Visa?
La struttura tradizionale delle commissioni dei fondi è chiamata “Due e venti” (2/20), che consiste in una commissione di gestione del 2% e in una commissione di performance del 20%. La commissione di gestione è una commissione fissa addebitata sul patrimonio totale in gestione (AUM) del fondo e viene apparentemente utilizzata per mantenere i costi operativi del fondo. La commissione di performance, invece, viene addebitata sui profitti realizzati dal fondo e viene utilizzata per ricompensare i gestori e i dealer, con bonus per le performance superiori al mercato. La giustificazione comunemente addotta per la struttura delle commissioni a due e venti è che essa raggiunge un delicato equilibrio tra la salvaguardia della sostenibilità finanziaria della società di gestione del fondo e, allo stesso tempo, la creazione di incentivi per i gestori del fondo a fornire solidi rendimenti assoluti.
Una commissione di gestione fissa del 2% assicura che il fondo possa sopravvivere a una flessione economica se il fondo è esposto negativamente ad attività procicliche, mentre il tasso di rendimento del 20% assicura che il fondo sia sempre incentivato a fornire rendimenti assoluti e non solo relativi all’investimento.
Commissione di performance
L’industria dei fondi è premiata dall’idea che i gestori di fondi possano utilizzare la loro consulenza d’investimento superiore per generare rendimenti straordinari per gli investitori e, a loro volta, essere ricompensati con commissioni elevate per le loro capacità. Pertanto, non è esagerato affermare che la struttura delle commissioni del fondo dovrebbe essere considerata alla stessa stregua della performance dei fondi golden visa. Gli investitori dovrebbero considerare entrambe le cose quando decidono dove allocare il loro prezioso capitale.
Strutture commissionali alternative
Mentre la riduzione dei tassi rende i fondi tradizionali più attraenti per gli investitori, strutture commissionali sofisticate che collegano la remunerazione più strettamente alla performance, offrono un meccanismo alternativo per migliorare le condizioni degli investitori. Ad esempio, molti fondi utilizzano un “high watermark” per garantire che i gestori non vengano pagati eccessivamente in commissioni di performance a seguito di un deprezzamento seguito da un apprezzamento compensativo del valore patrimoniale netto (NAV) del fondo. Senza un high watermark, i gestori di fondi guadagnerebbero due volte le commissioni di performance a fronte dello stesso aumento generale del valore patrimoniale – il cosiddetto “double-dipping” – che è considerato da molti investitori una situazione ingiusta. In altre parole, l’equalizzazione relativizza l’high watermark per ciascun investitore, impedendo ai nuovi investitori di trarre vantaggio dal pagamento di commissioni di performance dovute a un elevato watermark pre-investimento.
Inoltre, un numero crescente di fondi utilizza ostacoli per garantire che i gestori non vengano ricompensati per una performance che non supera quella che si sarebbe potuta ottenere con una strategia di investimento passiva. L’ostacolo può essere addebitato a un tasso fisso o legato a un indice di mercato appropriato e viene utilizzato per scontare la commissione di performance in modo che i gestori dei fondi siano ricompensati solo per performance di mercato superiori. Mentre per gli “ostacoli morbidi”, le commissioni di performance vengono addebitate sull’intero rendimento del fondo (se viene superata la commissione minima), per gli “ostacoli difficili” i gestori guadagnano solo sui rendimenti che superano il tasso di riferimento.
Qual è la differenza tra fondi aperti e fondi chiusi?
Una delle decisioni fondamentali, anche se a volte trascurata, per la raccolta di fondi è la scelta tra l’impiego di una struttura di fondo aperta o chiusa. La differenza fondamentale tra un fondo aperto e uno chiuso riguarda i limiti di liquidità che gli investitori devono rispettare per riscattare le loro sottoscrizioni. Per i fondi aperti, gli investitori hanno la possibilità di riscattare parzialmente o totalmente la loro sottoscrizione in ogni Giorno di riscatto, in base alle condizioni di riscatto indicate nel documento di offerta del fondo. In altre parole, se gli investitori decidono di riscattare le loro azioni nel Fondo, il Fondo è tenuto a riacquistare tali azioni a un prezzo pari al NAV per azione nel relativo Giorno di riscatto.
Fondi chiusi, invece, non prevedono alcun meccanismo interno per gli investitori per riscattare le loro sottoscrizioni. Le sottoscrizioni degli investitori sono legate alla vita del fondo, a meno che gli investitori non riescano a trovare un acquirente per le loro azioni sul mercato secondario. Se gli investitori non vogliono o non sono in grado di vendere le loro quote nel fondo, non riceveranno il valore delle loro azioni fino al momento deciso dal gestore del fondo: a volte, non nella misura in cui il fondo smette di liquidare.
Devo preoccuparmi delle attività liquide o illiquide?
Sì! Le restrizioni di liquidità sul rimborso delle azioni del Fondo da parte degli investitori tendono a riflettere le restrizioni di liquidità sulle attività sottostanti del Fondo. Se il Fondo vuole investire in attività illiquide, come immobili, società non quotate e altre alternative, è probabile che il Fondo debba porre restrizioni alla capacità degli investitori di riscattare le proprie azioni. In caso contrario, il Fondo potrebbe non essere in grado di soddisfare le richieste di riscatto degli investitori a causa della sua incapacità di realizzare il valore equo dei suoi investimenti illiquidi in un breve periodo di tempo – ciò che viene talvolta definito “gap di liquidità”. Ciò protegge anche gli investitori non salvatori, assicurando che questi ultimi non sovvenzionino implicitamente gli investitori salvatori a causa della liquidità del Fondo compromessa da richieste di rimborso eccessive da parte degli investitori.
Restrizioni alternative alla liquidità
Le restrizioni generali sulle richieste di rimborso degli investitori rappresentano un’esplicita limitazione della capacità degli investitori di rimborsare a piacimento, pertanto i gestori di fondi dovrebbero accettare tali restrizioni solo in presenza di limitazioni alla liquidità delle attività sottostanti dei Fondi. Tuttavia, i fondi disponibili possono comunque includere alcune disposizioni per la gestione della liquidità delle azioni degli investitori, quali side buttons, locks e gates. Le tasche laterali consentono ai fondi di separare gli investimenti netti da quelli illiquidi, in modo che gli investimenti illiquidi siano inseriti in una classe di azioni separata, di cui gli investitori incorporano una quota pro-rata. Le azioni della nuova classe side pocket possono essere riscattate solo quando le attività illiquide possono essere valutate con precisione, o per migliorare i problemi di liquidità derivanti dagli investitori che riscattano le loro azioni, durante i periodi in cui il fondo non può realizzare l’intero valore dei suoi investimenti illiquidi.
In alternativa, si possono utilizzare periodi di blocco all’interno di una classe di azioni attive per impedire i rimborsi entro un certo periodo di tempo. Se gli investitori creano riscattando il loro investimento durante il periodo di blocco, devono pagare una commissione di riscatto sostanziale che scoraggia i riscatti degli investitori fino al termine del periodo di blocco. Gates, invece, consente ai gestori di fondi di sospendere i rimborsi degli investitori quando vi sono significative fonti nette del fondo per mantenere la liquidità delle attività del fondo. Di conseguenza, l’ampia varietà di meccanismi di liquidità a disposizione dei gestori di fondi assicura che la gestione della liquidità non rientri solo nell’ambito della gestione del portafoglio, ma anche nella struttura legale del fondo. Con la crescente popolarità degli investimenti alternativi tra i gestori di fondi di tutto il mondo, la comprensione delle strutture dei fondi bianchi forniti e chiusi non fa che crescere di importanza.
Che tipo di fondi Golden Visa esistono in Portogallo?
a) Fondi specificamente concepiti per gli Investitori Golden Visa
Questi fondi sono progettati esclusivamente per gli investitori Golden Visa. Di solito offrono la possibilità di avere una durata corrispondente o l’opzione di prelievo anticipato e accettano investimenti da 500.000 euro. Questi fondi golden visa sono spesso incentrati sulla conservazione del capitale degli investitori e sul pagamento di qualche tipo di dividendo annuale;
b) Fondi di capitale di rischio tradizionali
Questi fondi sono normalmente investiti in aziende tecnologiche in fase iniziale e media con previsioni di crescita globale. A volte gli investimenti minimi sono più alti della soglia di 500.000 euro, con una durata del fondo fissa di oltre 10 anni. Il rischio è più elevato, ma anche i potenziali guadagni sono più alti. L’obiettivo è massimizzare le plusvalenze all’uscita, senza pagare dividendi annuali;
c) Fondi di private equity tradizionali
Questi fondi sono tipicamente investiti in mercati o entità finanziarie più tradizionali, talvolta con un focus sui dividendi annuali. L’investimento minimo può essere più elevato rispetto alla soglia di 500.000 euro e la durata del fondo può arrivare fino a oltre 10 anni, con un rischio spesso medio-alto e una conseguente aspettativa di guadagno.
