Golden Visa Fonds

Ein Investmentfonds in Höhe von 500.000 € oder ein Risikokapitalfonds ist eine der acht qualifizierten Anlageformen, die für einen Antrag auf ein Goldenes Visum vorgesehen sind. Diese „Golden Visa Fonds“ sind eine Art der gemeinsamen Anlage, bei der alle Fondsteilnehmer gemeinsam Geld in Aktien oder andere Kapitalanlagen investieren.

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Goldene Visa Fonds in Portugal

Das Ziel der Golden Visa Fonds ist die Kapitalisierung, Innovation und Entwicklung Portugals und die Investitionen werden nach portugiesischem Recht getätigt. Aus diesem Grund müssen Fonds zum Zeitpunkt der Investition eine Laufzeit von mindestens fünf Jahren haben und mindestens 60 % des Wertes der Investitionen müssen in kommerzielle Unternehmen mit Hauptsitz in Portugal getätigt werden. Der Fonds darf auch keine Vermögenswerte auf dem Immobilienmarkt abdecken. Die Investitionen in Golden-Visa-Fonds werden von so genannten Investmentfonds-Verwaltungsgesellschaften verwaltet und von der portugiesischen Kapitalmarktaufsichtsbehörde – CMVM – reguliert sowie von unabhängigen und zugelassenen Unternehmen geprüft und bewertet, was dem Anleger zusätzliche Sicherheit und Transparenz bietet.

Um eine befristete Aufenthaltsgenehmigung zu erhalten, muss der Anleger eine Investitionstätigkeit für einen Mindestzeitraum von 5 Jahren ausüben und aufrechterhalten. Die Investitionstätigkeiten, die den Investor zu einer befristeten Aufenthaltserlaubnis berechtigen können, sind in den einschlägigen Gesetzen vorgesehen. Die Anlagetätigkeit kann direkt vom Antragsteller oder über eine in Portugal (oder in einem anderen EU-Mitgliedstaat, sofern sie eine ständige Niederlassung in Portugal hat) gegründete Gesellschaft mit beschränkter Haftung mit einem einzigen Aktionär durchgeführt werden.

Alle Fonds werden von den portugiesischen Behörden (CMVM, der Bank von Portugal, dem externen Fondsmanager und den Steuerbehörden) reguliert. Geregelte Fonds müssen Transparenz, Risikominderung und Kontrolle gewährleisten und regelmäßig vollständig geprüfte Abschlüsse vorlegen. Einige Fonds werden von der portugiesischen Regierung durch Subventionen unterstützt oder von der IFD (Instituição Financeira de Desenvolvimento) finanziert.

Welche Vorteile bieten Golden-Visa-Fonds?

Investitionen in Fonds sind relativ einfach, allerdings sollten Antragsteller genügend Zeit investieren, um die für sie richtige Lösung zu finden. Nicht alle goldenen Visumfonds sind gleich. Vermittler verlangen in der Regel auch eine Gebühr für die Bewertung der Fonds in Höhe von etwa 2000 EUR.
Für Nichtansässige sind Fondsdividenden in Portugal einkommenssteuerfrei (auch von der Quellensteuer) und Kapitalgewinne aus der Rücknahme von Anteilen oder der Fondsauflösung sind einkommenssteuerfrei. Sie müssen jedoch eine anfängliche Gebühr von bis zu 5 % für die Zeichnung des Fonds an die Verwaltungsgesellschaft entrichten.
Die Regulierung stellt sicher, dass die Anleger ihre Fondsanteile jederzeit an andere Anleger weiterverkaufen, die Anteile in vom Fonds unterstützte Immobilienanlagen umwandeln oder einfach aus dem Fonds aussteigen können.
Durch die Wahl eines guten Investmentmanagements, das einen Fonds betreut, lassen sich die Chancen des Marktes, die dem ausländischen Anleger sonst verschlossen bleiben, leichter nutzen.

Wie bewerte ich einen Investmentfonds?

Nach der Festlegung des Anlageziels, der individuellen Risikopräferenz und des Anlagezeitraums müssen bei der Auswahl eines geeigneten Anlageprodukts noch weitere wichtige Faktoren berücksichtigt werden. So sind beispielsweise bei Fonds mit Sitz im Ausland rechtliche und steuerrechtliche Aspekte zu beachten. Auch sollte geklärt werden, wie hoch die Kosten der Veranlagung sind.

Das Dreieck der erfolgreichen Fondsauswahl ist:

Performance;
Risiko;
Kosten.

Welche Informationen sollten zur Charakterisierung des Anlegers berücksichtigt werden?

Alter;
Qualifikationen;
größere oder kleinere Risikoaversion;
Verfügbarkeit für kurz-, mittel- oder langfristiges Engagement;
Kenntnisse über Finanzprodukte.

Welche Arten von Risikoprofilen gibt es?

Es gibt keine Rechtsvorschriften für die verschiedenen Risikoprofile von Anlagen. Die gebräuchlichsten Bezeichnungen sind jedoch:

Konservativ oder vorsichtig (geeigneter Fondsweg für Golden Visa);
Balanciert oder moderat (geeigneter Fondsweg für Golden Visa);
Kühn oder aggressiv (nicht geeigneter Fondsweg für Golden Visa).

Wie kann ich in Portugal in einen Golden Visa-Fonds investieren?

Entscheiden Sie sich für den Investitionsplan;
Eröffnen Sie ein Bankkonto in Portugal;
Unterzeichnen Sie die Fondsdokumente;
Drei Dokumente werden zu diesem Zeitpunkt benötigt:
– Zwei Bankdokumente: a) Nachweis der internationalen Überweisung an die Bank und b) Nachweis der Einzahlung des Fonds. Beide Dokumente werden von der Bank ausgestellt;
– ein Fondsdokument (Nachweis über den Erwerb eines bestimmten Fonds), das vom Fondsmanager ausgestellt wird;
Mit den drei Dokumenten kann Ihr Anwalt das GV-Verfahren fortsetzen.
Beantragen Sie das Goldene Visum und bewahren Sie die Investition 6 Jahre lang auf.

Wo sollte ich die Fonds prüfen?

Die bevorzugten Informationsquellen hängen vom Informationsbedarf und den Interessen des Anlegers sowie von der Art und Höhe der Investition ab. Für ein aktiv gemanagtes Fondsportfolio mit Aktienfonds besteht sicherlich ein größerer Informationsbedarf als für einen langfristigen Sparplan mit Renten-Gold-Visa-Fonds. Hier sind die folgenden Informationsquellen:

Der Wert der einzelnen Wertpapierpositionen wird monatlich, vierteljährlich oder jährlich auf dem Kontoauszug ausgewiesen. Bei unterjährigen Käufen und Verkäufen sollten auch die Kontobewegungen bei der Berechnung der Performance berücksichtigt werden.
Fonds-Performance-Charts können über Fondsdatenbanken abgerufen werden. Dazu ist die Eingabe der exakten ISIN des Fonds erforderlich (siehe hier ein Beispiel für Daten zu Wertentwicklung, Risiken oder Kosten von Fonds in den letzten Jahren).
Die Factsheets und Produktblätter der Fondsgesellschaften zeigen die Wertentwicklung der Golden-Visa-Fonds, einschließlich weiterer Daten zur Portfoliostruktur, zum Risiko, zum Fondsmanagement etc. Diese Fact Sheets sind auf den Websites der Fondsgesellschaften verfügbar. Eine Liste aller österreichischen Fondsgesellschaften finden Sie hier, eine Übersicht aller in Österreich tätigen ausländischen Fondsgesellschaften hier.
Für jene, die sich besonders für eine detaillierte Portfoliostruktur des Fonds interessieren, sind die Halbjahres- und Jahresberichte die wichtigste Informationsquelle. Die Verkaufsprospekte und vor allem die vereinfachten Prospekte sind eine sehr wichtige und nützliche Informationsquelle vor dem Kauf eines Fonds. Denn hier finden sich Informationen zu Kosten (TER – Total Expense Ratio) und Umsatz (PTR – Portfolio Turnover Ratio) der Fonds.

Können US-Bürger Golden-Visa-Fonds beantragen?

Im Jahr 2016 billigte eine Resolution der Versammlung der Republik in Portugal das Abkommen mit den Vereinigten Staaten zur Stärkung der Steuerkonformität und Umsetzung des Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA). Mit dem Inkrafttreten des US-FATCA sind alle ausländischen Finanzinstitute verpflichtet, die Konten ihrer nordamerikanischen Kunden (US-Personen) zu identifizieren.

Das Gesetz schreibt vor, dass ausländische Finanzinstitute und andere ausländische Nicht-Finanzinstitute über die ausländischen Vermögenswerte ihrer US-Kontoinhaber Bericht erstatten oder einer Quellensteuer auf die zu haltenden Zahlungen unterworfen werden. Das Gesetz enthält auch Vorschriften, die US-Personen dazu verpflichten, ihre ausländischen Finanzkonten und ausländischen Vermögenswerte zu melden.

Es gibt qualifizierte Fonds, die sich mit den Meldepflichten der US-Regierung befassen. Sobald die Anwälte einen Bericht vorlegen, können US-Personen ihre Investitionen tätigen.

Wie sieht die Gebührenstruktur für Golden Visa-Fonds aus?

Die traditionelle Gebührenstruktur von Fonds wird „Two and Twenty“ (2/20) genannt, die aus einer Verwaltungsgebühr von 2 % und einer Leistungsgebühr von 20 % besteht. Die Verwaltungsgebühr ist eine feste Gebühr, die auf das gesamte verwaltete Vermögen des Fonds erhoben wird und angeblich dazu dient, die Betriebskosten des Fonds zu decken. Die erfolgsabhängige Gebühr hingegen wird auf die vom Fonds erzielten Gewinne erhoben und dient dazu, Fondsmanager und Händler mit Boni zu belohnen, wenn sie sich besser als der Markt entwickeln. Die übliche Rechtfertigung für die Two-and-Twenty-Gebührenstruktur besteht darin, dass sie ein empfindliches Gleichgewicht zwischen der Sicherung der finanziellen Nachhaltigkeit der Fondsverwaltungsgesellschaft und der Schaffung von Anreizen für die Fondsmanager schafft, solide absolute Renditen zu erzielen.

Eine feste Verwaltungsgebühr von 2 % stellt sicher, dass der Fonds einen wirtschaftlichen Abschwung überstehen kann, wenn er in prozyklischen Vermögenswerten negativ exponiert ist, während die 20-prozentige Performancegebühr gewährleistet, dass der Fonds stets den Anreiz hat, absolute Renditen zu erzielen und nicht nur relativ zur Anlage.

Performance-Gebühr

Die Fondsindustrie wird mit der Idee belohnt, dass Fondsmanager mit ihrer hervorragenden Anlageberatung außergewöhnliche Renditen für die Anleger erzielen können und im Gegenzug mit hohen Gebühren für ihre Fähigkeiten belohnt werden. Daher ist es keine Übertreibung zu sagen, dass die Gebührenstruktur des Fonds gleichberechtigt mit der Performance der Golden Visa Fonds behandelt werden sollte. Die Anleger sollten beides in Betracht ziehen, wenn sie entscheiden, wo sie ihr kostbares Kapital anlegen.

Alternative Gebührenstrukturen

Während die Senkung der Zinssätze traditionelle Fonds für die Anleger attraktiver macht, bieten ausgeklügelte Gebührenstrukturen, die die Vergütung enger an die Leistung koppeln, einen alternativen Mechanismus zur Verbesserung der Anlegerbedingungen. So verwenden viele Fonds eine „High Watermark“, um sicherzustellen, dass die Fondsmanager keine zu hohen Leistungsvergütungen erhalten, wenn auf eine Wertminderung eine kompensatorische Steigerung des Nettoinventarwerts (NAV) des Fonds folgt. Ohne eine „High Watermark“ würden die Fondsmanager für den gleichen allgemeinen Anstieg des Vermögenswerts doppelt an den erfolgsabhängigen Gebühren verdienen, was von vielen Anlegern als ungerecht empfunden wird. Dies wird in der Regel mit einem komplexen Buchhaltungsmechanismus kombiniert, der als „Ausgleich“ bezeichnet wird und sicherstellt, dass alle Anleger den gleichen Nettoinventarwert pro Anteil erhalten.

Mit anderen Worten, der Ausgleich relativiert die hohe Wasserstandsmarke für jeden Anleger und verhindert, dass neue Anleger aufgrund einer hohen Wasserstandsmarke vor der Anlage in den Genuss von Erfolgsgebühren kommen.

Zusätzlich verwenden immer mehr Fonds Hürden, um zu gewährleisten, dass Fondsmanager nicht für eine Performance belohnt werden, die nicht über das hinausgeht, was durch eine passive Anlagestrategie hätte erreicht werden können. Das Hindernis kann zu einem festen Satz erhoben werden oder an einen geeigneten Marktindex gekoppelt sein und wird verwendet, um die Performancegebühr zu diskontieren, so dass die Fondsmanager nur für eine überdurchschnittliche Marktperformance belohnt werden. Während bei „weichen Hindernissen“ die Erfolgsgebühren auf die gesamte Fondsrendite erhoben werden (sofern die Mindestgebühr überschritten wird), erhalten die Fondsmanager bei „schwierigen Hindernissen“ nur Gebühren für Renditen, die den Referenzsatz übersteigen.

Was ist der Unterschied zwischen offenen und geschlossenen Fonds?

Eine der grundlegenden, wenn auch manchmal übersehenen Entscheidungen bei der Mittelbeschaffung ist die Wahl zwischen einer offenen oder geschlossenen Fondsstruktur. Der grundlegende Unterschied zwischen einem offenen und einem geschlossenen Fonds liegt in den Liquiditätsbeschränkungen für die Anleger bei der Rücknahme ihrer Zeichnungen. Bei offenen Fonds haben die Anleger die Möglichkeit, ihre Zeichnung an jedem Rücknahmetag teilweise oder vollständig zurückzugeben, vorbehaltlich der Rücknahmebedingungen, die in den Angebotsunterlagen der Fonds festgelegt sind. Mit anderen Worten, wenn die Anleger beschließen, ihre Anteile an dem Fonds zurückzugeben, ist der Fonds verpflichtet, diese Anteile zu einem Preis zurückzukaufen, der dem Nettoinventarwert pro Anteil an dem betreffenden Rücknahmetag entspricht.

Geschlossene Fonds hingegen bieten den Anlegern keinen internen Mechanismus zur Rücknahme ihrer Zeichnungen. Die Zeichnungen der Anleger sind an die Laufzeit des Fonds gebunden, es sei denn, die Anleger finden auf dem Sekundärmarkt einen Käufer für ihre Anteile. Wenn die Anleger ihre Fondsanteile nicht verkaufen wollen oder können, erhalten sie den Wert ihrer Anteile erst zu dem Zeitpunkt, den der Fondsmanager festlegt: manchmal nicht in dem Maße, wie der Fonds seine Liquidation einstellt.

Muss ich mir Sorgen um liquide oder illiquide Vermögenswerte machen?

Ja! Liquiditätsbeschränkungen für die Rücknahme von Anteilen des Fonds spiegeln in der Regel Liquiditätsbeschränkungen für die zugrunde liegenden Vermögenswerte des Fonds wider. Wenn der Fonds in illiquide Vermögenswerte wie Immobilien, nicht börsennotierte Unternehmen und andere Alternativen investieren will, muss der Fonds wahrscheinlich die Möglichkeit der Anleger zur Rücknahme ihrer Anteile einschränken. Andernfalls könnte der Fonds nicht in der Lage sein, die Rücknahmeanträge der Anleger zu erfüllen, da er nicht in der Lage ist, den beizulegenden Zeitwert seiner illiquiden Anlagen innerhalb eines kurzen Zeitraums zu realisieren – was manchmal als „Liquiditätslücke“ bezeichnet wird. Dies schützt auch Anleger, die nicht in den Fonds investiert haben, indem sichergestellt wird, dass Anleger, die nicht in den Fonds investiert haben, nicht implizit die Anleger subventionieren, die in den Fonds investiert haben, da die Liquidität des Fonds durch übermäßige Rücknahmeanträge von Anlegern beeinträchtigt wird.

Alternative liquidity restrictions

Allgemeine Beschränkungen für Rücknahmeanträge von Anlegern stellen eine ausdrückliche Einschränkung der Möglichkeit der Anleger dar, Rücknahmen nach Belieben vorzunehmen. Daher sollten Fondsmanager solche Beschränkungen nur dann akzeptieren, wenn die Liquidität der zugrunde liegenden Vermögenswerte der Fonds eingeschränkt ist. Die verfügbaren Fonds können jedoch bestimmte Vorkehrungen zur Verwaltung der Liquidität von Anlegeranteilen enthalten, wie z.B. Side Buttons, Locks und Gates. Die Side Pockets ermöglichen es den Fonds, Nettoanlagen von illiquiden Anlagen zu trennen, so dass illiquide Anlagen in einer separaten Anteilsklasse bearbeitet werden, von der die Anleger einen anteiligen Anteil übernehmen. Anteile der neuen Side-Pocket-Klasse können nur dann zurückgenommen werden, wenn illiquide Anlagen genau bewertet werden können, oder was die Liquiditätsprobleme verbessert, die dadurch entstehen, dass Anleger ihre Anteile in Zeiten zurücknehmen, in denen der Fonds nicht den vollen Wert seiner illiquiden Anlagen realisieren kann.

Alternativ können Sperrfristen innerhalb einer aktiven Anteilsklasse eingesetzt werden, um Rücknahmen innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu verhindern. Wenn Anleger ihre Anlage während der Sperrfrist zurückgeben, müssen sie eine beträchtliche Rücknahmegebühr zahlen, die die Anleger bis zum Ende der Sperrfrist von Rücknahmen abhält. Gates hingegen erlaubt es den Fondsmanagern, die Rücknahme von Anlegern auszusetzen, wenn es erhebliche Nettozuflüsse des Fonds gibt, um die Liquidität des Fondsvermögens zu erhalten. Somit steht den Fondsmanagern eine Vielzahl von Liquiditätsmechanismen zur Verfügung, die sicherstellen, dass das Liquiditätsmanagement nicht nur in den Bereich des Portfoliomanagements, sondern auch in die rechtliche Struktur des Fonds fällt. Da alternative Anlagen bei Fondsmanagern auf der ganzen Welt immer beliebter werden, gewinnt das Verständnis für die bereitgestellten und geschlossenen weißen Fondsstrukturen immer mehr an Bedeutung.

Welche Arten von Golden Visa Fonds gibt es in Portugal?

a) Fonds, die speziell für Golden-Visa-Investoren konzipiert sind

Diese Fonds sind ausschließlich für Golden-Visa-Anleger bestimmt. Sie bieten in der Regel die Möglichkeit einer entsprechenden Laufzeit oder einer früheren Auszahlung und akzeptieren Investitionen von 500.000 Euro. Diese Golden-Visa-Fonds sind oft darauf ausgerichtet, das Kapital der Anleger zu erhalten und eine Art jährlicher Dividende zu zahlen;

b) Traditionelle Risikokapitalfonds

Diese Fonds investieren in der Regel in junge bis mittelgroße Technologieunternehmen mit weltweitem Wachstumsprognosen. Manchmal sind die Mindestinvestitionen höher als der Schwellenwert von 500 000 EUR, und die Fonds haben eine feste Laufzeit von mehr als 10 Jahren. Es besteht ein höheres Risiko, aber auch ein höheres Ertragspotenzial. Ziel ist es, die Kapitalgewinne beim Ausstieg zu maximieren, wobei keine jährlichen Dividendenzahlungen erfolgen;

c) Traditionelle Private-Equity-Fonds

Diese Fonds investieren in der Regel in traditionellere Märkte oder Finanzunternehmen, manchmal mit dem Schwerpunkt auf jährlichen Dividenden. Der Mindestanlagebetrag kann höher sein als der Schwellenwert von 500.000 EUR, die Fondslaufzeit kann bis zu 10 Jahre und länger betragen, und oft wird ein mittleres bis hohes Risiko mit entsprechenden Erträgen erwartet.